全球最大服装及玩具供应商Li & Fung Ltd. （0494.HK）利丰有限公司遭遇最严重的挑战，作为该集团的最大客户之一——全球最大零售商Wal-Mart Stores Inc. (NYSE:WMT) 沃尔玛决定将部分采购业务收归内部管理。

该消息刺激利丰（0494.HK）股价周五逆势大跌2.27%收报7.32港元，而恒指今日大涨1.70%升470点报27992.83点，盘中更是脱破28000点。

不过据沃尔玛的声明称，集团旗下Sam’s Club 山姆会员店采购业务仍由利丰旗下Direct Sourcing Group Pte （简称DSG）负责。

DSG为利丰在2010年成立主要负责为沃尔玛采购，据称DSG的首年度采购金额即高达20亿美元，随后2012年，沃尔玛和利丰签署新协议，2010年旧协议中有关沃尔玛将于2016年后收购DSG 股权的期权协议宣告中止。

除了沃尔玛，有其他核心客户亦开始大规模从利丰缩减订单，美国轻奢服饰品牌集团Kate Spade & Co. (NYSE:KATE) 最近与利丰修改了采购协议，从2016年春季开始Kate Spade & Co.的配件采购业务同样将会收归内部管理，而占业务较小规模的成衣仍有利丰负责。

据UBS AG瑞银香港分析师Spencer Leung 梁裕昌在周五的报告中称，利丰来自Kate Spade & Co.的业务年销售约为3亿美元，Spencer Leung 梁裕昌推测依据是Kate Spade & Co.曾表示其70%的库存购买来自一个采购业务代理。Spencer Leung 梁裕昌表示随着被越来越多的核心客户“Cut”单，“担心利丰核心业务的可持续性”。

Spencer Leung 梁裕昌作为UBS AG瑞银香港知名零售分析师早在2011年就开始“唱空”利丰，不过利丰的业绩确实给分析师以“唱空”的理由。

据无时尚中文数据，2014财年利丰净利润同比下滑11.8%，从2013财年的6.12亿美元降至5.39亿美元；全年核心盈利EBITDA 息税折旧摊销前利润大幅减少18.0%至6.04亿美元，前一年为7.37亿美元，EBITDA 利润率也从3.9%下跌至3.1%。

集团称毛利下跌和投资性营运成本增加是核心盈利倒退的主因，而导致毛利下跌的深层原因为欧美宏观经济环境困难造成市场需求下降、网上竞争也加剧了集团客户减价促销程度，进一步减弱了消费者对集团整体经营的产品类别的消费意欲。

在3月份的年报业绩会上，利丰集团主席冯国纶表示2013年底制定的三年计划可能无法达标。

利丰集团主席冯国纶、首席执行官冯裕钧

对于沃尔玛和Kate Spade & Co.两大客户的流失，利丰集团未有正面回应，该公司称，并不认为零售商直接和工厂展开合作、工厂中间商被挤出这样的趋势在增强。

不过据WSJ报道，周四的股东大会上，利丰首席执行官Spencer Fung冯裕钧则称“有些零售商正越来越多的进行直接采购，有些零售商通过我们进行采购。”但Spencer Fung冯裕钧同时称利丰核心客户订单整体仍然有增长。

尽管利丰半遮半掩，但是零售商的工厂直采模式趋势化增强已经成为不争的事实。

利丰的客户之一Marks and Spencer Group PLC (MKS.L) 马莎百货M&S 在2014年为缩减成本开始部分实行直采，该公司在2014年3月底聘请Neal Lindsey 和Mark Lindsey 兄弟负责集团区域采购.

在Lindsey 兄弟执掌供应链之后，马莎百货M&S大幅缩减向供应商Bagir Group Ltd (BAGR:L) 的采购，致使Bagir Group发布盈利预警，因为Bagir Group约三分之一收入来自马莎百货，马莎百货M&S发言人表示加大直接采购以提高利润率，并与供应商紧密合作以达到目的。

而马莎百货M&S的工厂直采效果立竿见影：本周三该公司发布四年首次盈利增长的年报，另外通过增加直接从生产商采购的比例和减少产品折扣，GM 一般商品部门2015财年毛利率有190个基点的提升，从去年50.7%升至52.6%，食品部门毛利率也进步30个基点至32.8%。集团预期2016财年以上两个部门的毛利率分别可以进一步上升150-200个基点和10个基点。

零售商进行工厂直采除了可以缩减成本外，亦可以增加反应能力。

近年作为世界头号制造大国的中国人工成本持续上涨，加之工人不断因福利问题爆发罢工，如今在土耳其及东欧等国进行直采，甚至品牌直接在该区域建立工厂都有迹可循，因为在该区域建立供应链不但成本与中国相若，由于更接近欧美等核心零售市场，对于趋势产品的反应和上架时间更短，有利于市场竞争。

眼镜电商Warby Parker

除了传统零售商加大直采，工厂直采型电商作为类型电商受投行及消费者双重支持的市场环境亦让供应链企业愈加困难。

总融资额高达2.15亿美元，市值12亿美元的眼镜电商Warby Parker 便是工厂直采型电商的“鼻祖”。

2010年2月沃顿商学院四名在读学生Jeffrey Raider,Neil Blumenthal,David Gilboa,Andrew Hunt边学习边创立了Warby Parker，Warby Parker为竞争几乎白热化的北美眼镜市场打开了另一扇门--

目前北美眼镜市场几乎被品牌眼镜占领，一副眼镜售价至少在500美元左右，而消费者殊不知一副标着Ralph Lauren拉尔夫.劳伦或Chanel香奈儿的眼镜并非由上述品牌生产，而是通过品牌授权交由专门的眼镜生产公司，如意大利的眼镜巨头Luxottica 或 Safilo，进行生产销售。

Warby Parker 通过直接与生产厂家合作，绕过了品牌授权费用和设计费用，同时公司产品直面客户，并没有中间商，减少了层层盘剥，目前Warby Parker的一副眼镜价格为95美元，但质量几乎和品牌眼镜一样好。

这一亲民的价格立刻获得了市场，2010年公司网站开办的第一个月里，他们便售完了第一批15种款式的眼镜，并且积攒了一份2万人的等候单。而令Warby Parker的创始人们更有信心的是，网上眼镜销售几乎处在一片蓝海。

Warby Parker的理念以及得到了T. Rowe Price Group Inc. (NASDAQ:TROW) 普信投资集团、Wellington Management Co. LLP 以及Tiger Global Management LLC 老虎环球基金、General Catalyst Partners 等投资者的肯定和投资，而由“零售教父”之称的Millard “Mickey” Drexler同样有份投资并加入该公司董事会。目前市场模仿Warby Parker 的电商也越来越多。

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【小A随谈】

供应商对于全球大型零售商直接采购需要注意什么呢？！据报道梅西百货(Macy’s)、希尔斯百货(SEARS)、RadioShack是过去2014年美国关闭最多的十大零售商。

所以说，供应商不管面对的是中间商还是大型的零售商，只要安全地收回外汇才是硬道理。

据彭博新闻社获得的一封电子邮件，这种情况促使一家供应商听取其信贷部门的建议，从西尔斯撤回了商品。这家供应商是非上市公司，要求不透露名称。

供应商依赖信用保险来保护自己，以免收不到零售商的货款。对连续30个季度销售下降的西尔斯而言，失去保险公司的支持将让它更加难以储备货品、谋求振兴。（引自 2014 Bloomberg News 2014-10-08）

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