2013 年03 月07 日 21 世纪经济报道

5.75亿美元的可转债转眼到期，光伏龙头尚德再次上演一幕幕大剧。

　　3月4日晚间，尚德电力发布公告，由Susan Wang代替施正荣担任公司董事长，尚德易主。3月6日，施正荣最新发表声明称：董事会废除我的职务是错误且非法的。

　　施正荣出局背后

　　，记者从无锡一家国有大行知情人士处获悉，去年四季度，为应对即将到期的数十亿债务，尚德7家债权大行组成了债权委员会，由中国银行牵头。“但到2012年末，债权委员会仍没达成新贷款安排”。据他透露，几家大行的观点是，可拿出资金应付尚德债务，但希望施正荣让出控股权，甚至要彻底退出尚德。

　　记者独家获悉，今年年初，主要贷款行之一中国银行以“金融借款合同纠纷”将尚德告上法庭，案件将于3月中下旬开庭审理。由此，债权银行新贷款安排或已成为泡影。

　　“此次，施正荣出局，有可能部分是源于债权大行们的压力。”上述国有大行人士称。

　　新贷款安排面临搁浅

　　据悉，尚德3月份有两大块债务到期，一个是巨额的银行贷款，一笔是5.75亿美元可转债。后者相对更为迫切，因为若尚德无钱支付，投资人将被迫选择债转股，继而导致尚德股价继续大跌退市。

　　2012年7月31日的分析师电话会议上，尚德电力管理层称，公司将提供一个全新的计划来应对2013年到期的可转换债券偿付问题。

　　无锡国联集团一位中层告诉记者，2012年下半年，当地政府为了维持尚德现金流，要求银行在一定时期内，将贷款重新回到2012年6月末的水平，以防止部分银行抽贷。

　　不过，即便银行维持贷款不变，尚德明显仍然拿不出足够资金偿还上述可转债。

    上述无锡国有大行人士告诉记者，为了获取更多增量资金，上述全新计划向包括农业银行、中国银行、国开行在内的7家银行申请新的贷款安排，并且由这7家主要债权银行形成了债权委员会，中国银行充当牵头行。

　　“不过，截至去年末，牵头行一直没能拿出可行的解决方案，大家分歧也很大，解决方案一直处于被拖着的现状。”上述国有大行人士透露。

　　究其原因，据悉，在去年爆发GSF案等事件后，尚德的主要债权银行未能适应这些突如其来，没有充分披露的黑天鹅，对施正荣的态度也由信任转向质疑。

　　记者去年曾予以报道，在债权银行、政府、尚德的沟通会议上，债权银行已经提出让尚德增加担保砝码，甚至个别主要债权银行提出应拿出施正荣的个人资产做担保，以此作为银行向尚德提供新资金的保障。

　　2012年12月末，参与上述债权委员会的一家银行负责人告诉记者，当时，债权银行新的主张是，尚德作为光伏巨头是一定要存在的，毕竟仍具备强大的生产能力、设备，尚德这块招牌也是巨大的无形资产。

　　“但是，大家普遍一致要求尚德去施正荣化，施正荣不仅要退出经营，也不一定还作为大股东。至于施正荣如何退出，因为情况复杂导致了谈判僵持。”他称。

　　根据尚德2011年报，施正荣个人在尚德电力拥有30.2％股份，其家族信托持有29.4％股份。

　　债权牵头行最终起诉

　　这一僵持局面，最终以牵头银行中国银行的起诉明朗。记者独家获悉，2013年初，几家主要债权银行与尚德以及地方政府的谈判，一直处于搁浅的境况，上述债权委员会牵头银行中国银行部分贷款也已经到期，最终，今年年初，中国银行以“金融借款合同纠纷”将尚德告上法庭，案件将于3月中下旬开庭审理。据银行人士分析，这可能是尚德首次遭遇主要贷款行起诉。

　　中国银行与尚德渊源颇深，除了作为其主要贷款行和解决尚德问题“金融系统工作组”牵头行，同时，据悉，商业银行给予尚德贷款排名中，中国银行也位于前三位。

　　根据记者获悉，截至2011年末，尚德银行融资高达17亿美元，国内银行为尚德最主要的债权人，其中建a>；设银行、国家开发银行、中国银行、农业银行等几家大行在尚德贷款较多，且大部分为无抵押的信用贷款。

　　上述国有大行人士告诉记者，截至2012年四季度，尚德保证了贷款付息，贷款本金则予以续贷，暂未有银行贷款列入逾期。

　　“中国银行将尚德告上法庭，应该意味着该行拒绝了对到期债务予以转贷，贷款可能进入逾期。同时，也意味着债权银行和尚德谈判最终崩盘，没有达成一个统一的方案。”上述无锡国联人士对记者称，或者，这是债权银行一种以退为进的策略，从而逼宫施正荣退出。

　　如上文所述，3月4日，尚德电力董事会废止了施正荣董事长的职务，在去职CEO后，尚德再次去施正荣化。

　　“在我看来，这是尚德电力对债权银行的一种妥协。”上述无锡国有大行人士称，不过，保留尚德仍是债权银行、政府的一致利益，如果公司走到破产对债权银行并不利。

　　作者：乔加伟